中国基金报记者冯尧
2023年进入尾声，一些科创板公司股东在忙什么？答案是减持。
进入12月以来，科创板已有包括长盈通、光峰科技、虹软科技、安恒信息等在内的10家公司抛出询价转让计划。这一数字几乎是年内所有披露询价转让计划上市公司数量的1/3。
而据不完全统计，年内已有29家科创板公司股东完成询价转让，总转让金额已经接近170亿元。
科创板询价转让制度自2020年7月推出以来，成为上市公司早期投资人与长期投资者的“接力榜”。简而言之，帮助“好公司”卖到“好价格”并找到“好下家”。在业内看来，减持行为被严格限定的背景下，询价转让已经成为科创板上市公司股东“套现”的最优工具。
本月现询价转让“高潮”
科创板询价转让制度自推出以来，凭借“稳定公司二级市场股价”“为股东提供便捷退出渠道”“引入多种类型机构投资者” 等优势，逐渐成为上市公司股东减持的重要方式之一。
12月22日晚间，4家科创板公司分别公布关于询价转让的不同进度公告。其中，虹软科技和安恒信息宣布完成股东询价转让；光峰科技敲定询价转让的定价情况；而长盈通则公布询价转让的计划书。
上述公司股东似乎都在忙于套现。事实上，今年12月计划询价转让股份的科创板公司股东显得有点多。
据记者不完全统计，进入12月以来，已有长盈通、光峰科技、虹软科技、安恒信息、迪威尔、晶丰明源、爱博医疗、华海清科、三友医疗、中科新图等10家科创板公司抛出询价转让计划。
而在今年下半年的前五个月（即7月-11月）中，披露询价转让计划的科创板上市公司数量正好也为10家。由此可见，今年12月迎来了科创板公司股东询价转让的高峰期。而且，相比于去年同期，今年12月询价转让的科创板公司数量也明显增加，去年12月仅有3家公司抛出询价转让计划。
据统计，今年年初至12月22日，已有31家科创板公司披露询价转让计划书，其中29家公司完成转让，总转让金额达168.34亿元。
部分公司股东“屡用不爽”
科创板询价转让制度在促进早期投资人与长期投资者“接力”投资、缓解二级市场压力和提振投资者信心等方面有着重要意义。
一方面，有利于缓释股东直接以竞价、大宗交易等方式趋同减持可能引发的流动性风险，减少对二级市场造成的影响，另一方面，有利于引入专业机构投资者，优化投资者结构，引入更多增量资金和长期资金入市，形成价值投资氛围，提振市场信心。
简而言之，询价转让制度可以有效形成“好公司”能卖“好价格”并找到“好下家”的良性循环。而且在减持趋严的背景下，询价转让更是成为上市公司股东减持的最优工具。
在业内看来，今年融资节奏收紧，证监会、交易所等均加大了对上市公司减持的监管力度，规范了具体减持方式与限制，一定程度上也促进了上市公司通过询价转让进行减持、资金回笼。
正因如此，部分上市公司股东对于这一工具的使用屡试不爽。包括澜起科技、金山办公、药康生物在内的科创板公司股东，年内多次运用这一工具实施减持。
其中累计减持金额最大的为金山办公，其控股股东“WPS香港”及其一致行动人“奇文N维”，分别于今年5月9日、5月30日、6月13日晚间发布公告，进行三次询价转让。“WPS香港”与“奇文N维”三次询价转让的总股数超385万股，占总股本比例合计达1.6%，总额达59.55亿元。
金山办公也是AI热潮下的大牛股，股价从年初的263.46元/股，一路涨至529.77元/股（6月20日收盘价）。此时，正好距离该公司第三次抛出询价转让不到数日，之后该公司股价迅速回落。
而年内股东三度询价转让的公司还有芯片巨头澜起科技，其分别于今年1月6日、2月16日、7月11日晚间发布转让计划书，并于不久后完成询价转让，总金额达29.3亿元。
询价转让充满博弈
从规则上看，询价转让对转让方而言，单次转让股份不得低于科创公司股份总数的1%。对受让方而言，询价转让的底价折扣可达70%。
一位投行人士对记者表示，相对于减持方而言，询价转让较集中竞价和大宗交易减持节奏更快，且允许多方共同转让或受让，整体减持效率更高。对受让方而言，询价转让70%的折扣底价较定增也更高，且单次转让份额大，可较快完成建仓。
“对二级市场投资者而言，询价可减少减持对公司股价、指数的冲击，6个月锁定期可引导长期投资者进入。”该人士表示。
有券商研报此前统计，从2020年8月中微公司完成首单询价转让算起，截至2023年7月底，科创板已有45家上市公司的股东共计完成77单询价转让，总交易金额近400亿元。
截至2023年7月，基金公司与证券公司认购次数最多，分别达到322次与107次；保险公司与QFII机构的认购次数次之，分别为81次和45次。价格方面，截至7月31日，申报折溢价比率均值为1.05%、中位数为1.03%。
从过往情况来看，询价转让也充满博弈。其中，既有金山办公、九号公司、安集科技等多家公司出现“供不应求”的情况，也有多次询价转让交易出现认购不足的情况。
前述投行人士认为，这一方面与公司质地、股价波动等情况相关，另一方面也与出让方股东对成交价格和成交数量的倾向性偏好相关，体现了相关股东方和成熟投资者对价格、数量的市场化理性博弈。“高折价多发生于转让规模中等偏小的项目。”他表示。
创业板询价转让“在路上”
值得注意的是，在今年8月，深交所就《上市公司自律监管指引第16号――创业板上市公司股东询价转让和配售方式减持股份（征求意见稿）》（以下简称《指引》）向社会公开征求意见。
深交所披露的《指引》主要是包括：1）询价转让制度方面，创业板上市公司股东拟询价转让股份数量不得低于公司股份总数的1%，询价对象不少于15家机构（其中，公募不少于10家，券商不少于5家）；2）通过询价转让引入的专业机构投资者和增量资金，其受让的股份6个月内不得减持；3）配售减持制度方面，股东实施配售减持的，拟减持数量应达到或者超过公司股份总数的5%，且配售价格由实施配售的股东协商确定，但不得低于配售计划书公告日前20个交易日上市公司股票交易均价的70%。
在业内看来，询价转让的规范性与透明度更高，在询价启动、定价、成交三个关键时点均需及时披露公告，且有券商核查。
编辑：舰长
审核：许闻