原标题:23国君12 : 国泰君安证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）信用评级报告
国泰君安证券股份有限公司 2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期） 信用评级报告 分析师： 评级总监： 联系电话： (021) 63501349 联系地址：上海市黄浦区汉口路 398号华盛大厦 14层 公司网站：www.shxsj.com 评级声明
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本次评级适用评级方法与模型
金融机构评级方法与模型（证券行业）FM-JR002（2022.12）
主要财务数据及指标
2023年
项 目 2020年 2021年 2022年
上半年
总资产（亿元） 7,028.99 7,912.73 8,606.89 9,241.64
5,989.69 6,897.76 7,603.79 8,215.48
总资产*（亿元）
股东权益（亿元） 1,462.38 1,506.37 1,638.26 1,699.75
净资本（亿元） 885.00 950.23 928.75 -
营业收入（亿元） 352.00 428.17 354.71 183.34
净利润（亿元） 117.37 153.03 116.21 60.22
资产负债率* [%] 75.59 78.16 78.45 79.31
短期债务/有息债务[%] 75.29 70.86 71.28 70.67
净资本/总负债*[%] 19.55 17.62 15.57 -
净资本/自营证券[%] 27.76 26.87 23.33 -
9.39 11.12 10.44 13.18
货币资金*/短期债务[%]
流动性覆盖率[%] 210.95 248.05 277.32 -
风险覆盖率[%] 239.61 190.16 186.44 -
资产管理业务手续费净收入/营业收入[%] 4.39 4.18 4.65 11.40
综合投资收益/营业收入[%] 32.47 30.29 24.51 32.87
业务及管理费/营业收入[%] 38.00 33.49 38.45 39.54
0.70 1.17 1.03 -
营收与利润波动性与行业倍数[倍]
平均资产回报率[%] 2.18 2.37 1.60 -
平均资本回报率[%] 8.03 10.31 7.39 -
注：根据国泰君安证券 2020-2022年经审计的财务报表、2023年上半年未经审计的财务报表、2020-2022年末母公司净资本计算表、风险资本准
备计算表及风险指标监管报表等整理、计算，其中资产负债表数据及指标取自各期期末数。
同类企业比较表
| 股东权益（亿元） | 净利润 （亿元） | 资产负债率*(%) | 平均资产回报率 (%) | 风险覆盖率(%) |
| 1678.49 | 113.65 | 75.81 | 1.68 | 240.12 |
| 1152.42 | 80.79 | 77.19 | 1.61 | 264.95 |
| 1147.58 | 32.72 | 76.24 | 0.69 | 257.30 |
| 1638.26 | 116.21 | 78.45 | 1.60 | 186.44 |
信用评级报告
概况
1. 发行人概况
国泰君安证券股份有限公司（以下简称“国泰君安证券”、“发行人”或“公司”）为全国性综合类证券公司，是 2004年最早被中国证券业协会评审为创新试点的证券公司之一。同时，公司已连续十五年在证券公司分类评价中被评为 A类 AA级。
国泰君安证券由国泰证券和君安证券于 1999年 8月合并而成，初始注册资金为 37.27亿元。2001年 8月，公司对非证券类资产进行分离并完成变更登记。后经历多次变更，截至 2014年末注册资本增至61.00亿元。2015年 6月，公司在上海证券交易所上市（股票代码：601211），注册资本变更为 76.25亿元。2017年 4月，公司发行 10.40亿股 H股，并超额配发 4,893.38万股。截至 2018年末，公司注册资本为 87.14亿元。公司于 2017年 7月公开发行的 70亿元 A股可转换公司债券（以下简称“可转债”）于2018年 1月 8日进入转股期。自 2022年 4月 1日至 2023年 7月 6日，公司可转债累计转股 95,932股。
同期，公司股本净减少 2,060,815股，2023年 8月 9日，公司完成注册资本的工商变更登记，公司注册资本相应从 89.07亿元变更为 89.05亿元。2023年 6月末，公司实收资本为 89.05亿元。
国泰君安证券实际控制人为上海国际集团有限公司（以下简称“上海国际”），上海国际为上海市国有资产监督管理委员会（以下简称“上海国资委”）独资所有。
图表 1. 国泰君安证券前十大股东情况
| 股东名称 | 持股数量（股） |
| 上海国有资产经营有限公司 | 1,900,963,748 |
| 香港中央结算（代理人）有限公司 | 1,391,752,920 |
| 上海国际集团有限公司 | 682,215,791 |
| 深圳市投资控股有限公司 | 609,428,357 |
| 中国证券金融股份有限公司 | 260,547,316 |
| 上海城投（集团）有限公司 | 246,566,512 |
| 香港中央结算有限公司 | 186,781,254 |
| 深圳能源集团股份有限公司 | 154,455,909 |
| 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交易型开放式指数 证券投资基金 | 101,106,296 |
| 中国核工业集团资本控股有限公司 | 76,292,793 |
| 合计 | 5,610,110,896 |
注 1：列表中上海国有资产经营有限公司的期末持股数量仅为其持有的国泰君安证券 A股股数，上海国有资产经营
有限公司另持有公司 152,000,000股 H股，由香港中央结算（代理人）有限公司作为名义持有人持有； 注 2：香港中央结算（代理人）有限公司为国泰君安证券非登记 H股股东所持股份的名义持有人； 注 3：前十大股东列表中，上海国际集团有限公司的期末持股数量仅为其持有的国泰君安证券 A股股数，上海国际
集团有限公司另持有公司 124,000,000股 H股，由香港中央结算（代理人）有限公司作为名义持有人持有； 注 4：香港中央结算有限公司是沪股通投资者所持有公司 A股股份的名义持有人。
作为大型全国性综合类证券公司，国泰君安证券是国内最早开展各类创新业务的证券公司之一。公司的资管业务、研究所、香港业务均为证券公司中首开。公司业务范围涵盖证券经纪、证券自营、证券承销与保荐、证券投资咨询、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、融资融券业务、证券投资基金代销、代销金融产品业务、为期货公司提供中间介绍业务、股票期权做市业务以及中国证监会批准的其他业务；同时，公司通过全资子公司国泰君安资管公司、国泰君安期货公司、国泰君安创投公司分别从事资产管理、期货和私募投资基金业务等业务，并通过全资子公司国泰君安金融控股公司所控股的国泰君安国际及其子公司在香港从事经有权机关批准的证券相关的持牌业务。
2021年 2月，国泰君安证券持有上海证券的股权比例变更为 24.99%，上海证券将不再为公司的子公司，自此公司不再将上海证券纳入合并范围。公司由于丧失对上海证券的控制权而产生的利得为 11.39亿元，列示在合并财务报表的投资收益项目中。2022年 11月，公司支付转让价款 10.12亿元、过渡期损益 0.51亿元，从上海工业投资（集团）有限公司取得华安基金管理有限公司（以下简称“华安基金”）8%的股权，公司持有华安基金的股权比例变更为 51%，成为华安基金的控股股东，华安基金不再为公司的联营企业，自 2022年 11月 4日起纳入本集团合并范围。
图表 2. 国泰君安证券重要子公司情况
| 公司简称 | 注册资本 | 持股比例 | 经营业务 |
| 国泰君安金控 | 26.12亿港元 | 100.00% | 在港证券经纪等 |
| 国泰君安资管 | 20亿元 | 100.00% | 证券资管等 |
| 国泰君安期货 | 50亿元 | 100.00% | 期货经纪等 |
| 国泰君安创投 | 75亿元 | 100.00% | 股权投资等 |
| 国泰君安证裕 | 40亿元 | 100.00% | 股权投资等 |
| 华安基金 | 1.50亿元 | 51.00% | 证券经纪、证券自营 等 |
| 上海证券 | 53.27亿元 | 24.99% | 证券经纪、证券自营 等 |
2. 债项概况
（1） 债券条款
国泰君安证券本次面向专业投资者公开发行不超过人民币 600亿元（含 600亿元）公司债券已经上海证券交易所审核通过，并经中国证券监督管理委员会注册（证监许可【2022】33号）。本次债券采取分期发行的方式，自中国证监会同意注册之日起 24个月内完成。
国泰君安证券股份有限公司 2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）发行金额为不超过50亿元（含 50亿元）。本期债券分为两个品种，品种一为 2年期固定利率债券；品种二为 5年期固定利率债券。本期债券引入品种间回拨选择权，两个品种之间可以双向回拨，公司和主承销商将根据本期债券发行申购情况，在总发行规模内，由发行人和主承销商协商一致，决定是否行使品种间回拨选择权。
本期拟发行债券概况如下。
图表 3. 拟发行的本期债券概况
图表 4. 国泰君安证券已发行债券情概况
| 发行规模 | 债券发行日 |
| 50.00 | 2019-09-20 |
| 50.00 | 2020-03-11 |
| 50.00 | 2022-07-12 |
| 50.00 | 2023-06-09 |
| 20.00 | 2020-11-23 |
| 29.00 | 2020-12-07 |
| 30.00 | 2021-01-21 |
| 40.00 | 2021-12-08 |
| 20.00 | 2021-12-08 |
| 40.00 | 2021-04-15 |
| 20.00 | 2021-04-15 |
| 30.00 | 2021-05-21 |
| 50.00 | 2021-05-21 |
| 29.00 | 2021-06-08 |
| 19.00 | 2021-07-21 |
| 61.00 | 2021-07-21 |
| 28.00 | 2021-08-04 |
| 42.00 | 2021-08-04 |
| 30.00 | 2021-08-12 |
| 44.00 | 2021-09-09 |
| 34.00 | 2021-09-09 |
| 33.00 | 2021-10-12 |
| 34.00 | 2021-10-12 |
| 25.00 | 2022-01-11 |
| 35.00 | 2022-01-11 |
| 20.00 | 2022-03-15 |
| 14.00 | 2022-03-15 |
| 28.00 | 2022-04-21 |
| 25.00 | 2022-04-21 |
| 31.00 | 2022-05-24 |
| 24.00 | 2022-05-24 |
| 25.00 | 2022-07-05 |
| 25.00 | 2022-07-05 |
| 20.00 | 2022-09-21 |
| 30.00 | 2022-09-21 |
| 30.00 | 2023-01-06 |
| 30.00 | 2023-01-06 |
| 15.00 | 2023-02-14 |
| 45.00 | 2023-02-14 |
| 16.00 | 2023-05-10 |
| 34.00 | 2023-05-10 |
| 30.00 | 2023-08-15 |
| 20.00 | 2023-08-15 |
| 15.00 | 2023-09-20 |
| 35.00 | 2023-09-20 |
| 发行规模 | 债券发行日 |
| 40.00 | 2023-02-02 |
| 40.00 | 2023-03-09 |
| 30.00 | 2023-04-13 |
| 40.00 | 2023-05-18 |
（2） 募集资金用途
本期债券募集资金将用于偿还公司债券。
业务
1. 外部环境
（1） 宏观因素
2023年上半年，我国经济增长压力加大，稳增长政策发力；在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济基本面长期向好。
2023年上半年，全球经济景气度呈服务业强制造业弱的格局，商品贸易与投资增长放缓，主要经济体的通胀压力依然很大，我国经济发展面临的外部环境低迷且不稳。美联储已暂停加息，欧洲央行也放缓加息步长，持续的高利率环境下美欧金融领域的潜在风险仍值得关注；美欧货币政策紧缩下，美元、欧元的供给持续回落，对全球流动性环境、外债压力大的新兴市场国家带来挑战。
结构性问题和周期性矛盾交织叠加下我国经济增长压力加大。就业形势需进一步改善，消费者物价指数涨幅处于低位。工业中采矿业的生产增长明显放缓且盈利下降；除烟草制品、运输设备制造及新能源汽车带动下的电气机械、仪表仪器、橡胶塑料制品、汽车制造等少部分制造业外，大多数制造业生产及经营绩效持续显著承压，且高技术制造业的表现自有数据以来首次弱于行业平均水平；公用事业中电力、燃气及供水行业盈利状况继续好转。服务消费带动消费较快增长，商品零售中家电、通讯器材、文化办公用品、建筑及装潢材料消费偏弱，居民的消费意愿和消费能力有待提升；基建和制造业投资增速有所回落，房地产开发投资降幅在政策扶持下收窄；剔除汇率因素后的出口疲弱。人民币跨境支付清算取得新的进展，内外利差较大促使人民币面临阶段性贬值压力，境外机构对人民币证券资产的持有规模保持稳定，人民币的基本面基础较为坚实。
我国持续深入推进供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局、贯彻新发展理念等是应对国内外复杂局面的长期政策部署；短期内宏观政策加大逆周期调控力度为稳增长、稳就业和防风险提供更有力支持。我国积极的财政政策加力提效，专项债发行再度发力，延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，在扩大内需、有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。央行实行精准有力的稳健货币政策，综合运用降准、调低政策利率、再贷款再贴现等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构支持普惠金融、科技创新、绿色发展和基础设施建设。我国金融监管体系大变革，有利于金融业的统一监管及防范化解金融风险长效机制的构建，对金融业的长期健康发展和金融资源有效配置具有重大积极意义。
2023年，随着稳增长政策力度加大和稳地产政策延续后逐步显效，我国经济完成年度目标的信心充足。从中长期看，在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济长期向好的基本面保持不变。
（2） 行业因素 近年来，我国证券市场规模不断壮大、市场层次不断丰富、监管体系不断完善，但与成熟市场相 比，风险对冲工具与市场稳定机制仍显不足，市场投机性和波动性仍较强。由于证券业受到高度监管， 证券公司业务得到较大保护，这也成为证券公司信用质量的重要支撑。证券业同质化竞争较严重，且 随着证券市场层次与参与主体的日益丰富，其他金融机构及互联网金融使得证券业面临日益激烈的市 场竞争压力。而证券公司创新业务的开展在优化证券公司业务结构的同时，也抬高了其杠杆经营程度， 对证券公司资本补充和风险管理能力提出更高要求。 我国证券市场经过 20多年发展，市场规模不断壮大，市场层次与参与主体不断丰富，监管体系与 市场规则不断完善。证券市场在改善社会融资结构、优化资源配置、推动经济与金融体制改革与发展 等方面发挥了重要作用。 根据沪深交易所统计数据，截至 2021年末，沪深两市境内上市公司共有 4615家，市价总值 91.61 万亿元。 图表 5. 中国股市发展情况及证券化率（单位：亿元，%） 资料来源：Wind
注：证券化率=股市总市值/GDP×100%。
我国证券市场尚处于不断发展和完善过程中。证券公司综合治理和股权分置改革的陆续完成，有利于证券市场的规范发展，但市场依然存在结构性矛盾与制度性缺陷。目前，我国证券市场在多层次市场体系建设、机构投资者培育、发行审批制度改革、信息披露规则要求、市场退出机制等方面仍有改善空间。近年来，证券行业持续推进创新改革，以点带面稳步推动创新业务制度建设逐一落地实施，证券行业有望由依靠通道业务驱动转向多元化发展。但与成熟市场相比，我国证券市场的风险对冲工具与市场稳定机制仍显不足，市场投机性和波动性较强。自 2015年我国股票二级市场出现大幅调整以来，证券行业监管政策导向逐步向防范金融风险和维护金融稳定的方向转变；此外，2019年以来，资本市场全面深化改革开放的步伐持续推进，注册制改革持续推进，逐步完善常态化退市机制，加强债券市场建设，同时，北交所重塑新三板新格局，相关制度建设加快推进，多层次资本市场进一步丰富，中长期改革转型的思路不变。
图表 6. GDP增长率与上证指数及深证成指收益率波动情况（单位：%） 资料来源：Wind 我国证券业受到高度监管。证券公司在市场准入、业务经营和日常管理等方面受到全面监管，证 券公司的设立和业务实施特许经营。在金融分业经营环境下，特许经营方式使证券公司能够获得较好 的经营保护，这也成为我国证券公司重要的信用支持因素。 证券公司综合治理整顿之后，证券业竞争格局发生重大变化，业务资源向少数证券公司集中。同 时，中国证监会自 2004年以来实施证券公司分类监管，大型优质证券公司竞争优势得到增强。证券业 市场集中度较高，行业竞争格局初步形成。 图表 7. 证券业集中度变化情况（单位：%） 资料来源：中国证券业协会
目前证券行业同质化竞争仍然激烈，各证券公司在技术水平、竞争策略、管理模式等方面缺乏明显差异，客户资源和价格是主要竞争手段。一方面，商业银行、保险公司和其他金融机构也逐渐参与财务顾问、资产管理和债券承销等业务，分流证券公司的业务与客户资源，对证券公司形成了竞争替代风险。而且，近年来，互联网金融的发展对证券公司业务构成挑战，证券业将持续面临激烈的市场竞争压力。另一方面，随着我国金融市场的持续改革，以及证券市场融资功能的逐步完善，证券公司运营模式将面临较多变革，各证券公司在专业性和差异化方面将逐步显现。与此同时，杠杆经营程度上升后，证券公司在资本补充和风险管理能力等方面有待同步提高。
受市场发展水平和监管环境影响，国内证券公司业务模式相对单一，对证券经纪、证券承销和自严及金融去杠杆的持续影响，加之美国的关税政策及美联储持续收紧的货币政策带来的全球性信用收 缩，股票市场成交量持续萎缩，证券指数持续下跌。在此背景下，证券公司营收和利润均较去年同期 有所减少，各证券公司均加快业务转型，推进非通道类业务的发展。2019-2020年，得益于股票市场回 暖、两融规模增长，科创板落地及债市发行规模的小幅增长，证券公司营收和利润均较去年同期显著 增长。2021年，A股市场整体呈现震荡走势，结构性行情明显；市场交投活跃，股基交易额和两融余 额持续处于高位；债券发行规模较去年同期小幅增长，二级市场交投维持活跃。在此背景下，证券公 司营收和利润仍有所增长。监管环境方面，资本市场全面深化改革开放给证券业带来了新的发展机遇， 对证券公司综合能力要求进一步提升的同时，营收结构有望进一步优化。 图表 8. 证券公司营业收入结构情况（单位：%） 资料来源：中国证券业协会
注 1：2015-2019年，投资银行业务净收入为协会披露的证券承销与保荐业务净收入与财务顾问业务净收入之和，与 2020年证券业协会披露的投资银行业务净收入口径存在一定差异。
注 2：2020年，证券业协会未披露证券投资收益、利息净收入相关数值，故上述收入均包含在其他收入中。
2021年，A股市场整体呈现震荡走势，板块表现分化加剧，结构性行情明显；年内整体市场成交量和证券指数均较上年有一定增长。截至 2021年末，上证指数收盘于 3,639.78 点，较年初上升 4.80%；深圳成指收盘于 14,857.35点，较年初上升 2.67%。从 股基交易额及两融余额来看，根据 Wind资讯统计，2021年，沪深 A股市场累计交易额为 257.25万亿元，较去年同期增长 24.84%，同期末，融资融券余额为 18321.91亿元，较年初增加 2,131.83亿元。债券市场交投保持活跃，根据 Wind资讯统计，截至 2021年末，银行间和交易所债券合计成交 229.19万亿元，总成交量较去年同期略有下降。同期末，债券市场合计发行额为 61.75万亿元，较去年同期发行额增长 8.54%。在此背景下，证券公司营收和利润均较去年同期保持增长。与市场景气度关联最紧密的经纪业务及自营业务收入保持增长；由于 IPO监管趋严，证券公司投行业务较去年同期略有下滑；市场两融规模亦持续回暖，证券公司的利息净收入水平有所增长；受益于主动管理转型的持续推进，资产管理业务盈利有所改善，但定向资管业务规模的减少，仍在一定程度上影响了资管业务的盈利水平。
图表 9. 证券业历年营业收入与净利润增幅情况（单位：%） 资料来源：中国证券业协会
我国证券监管部门审慎推进证券市场的金融创新与对外开放。2014年起，证券市场创新步伐与开放进程有所加快，融资融券、直投业务、股指期货等创新业务与品种陆续推出，创业板成立、三板市场升级扩容、北交所重塑新三板新格局，QFII与 QDII适用对象逐步拓宽和提高，创新为市场与机构注入了活力。2019年以来，资本市场全面深化改革开放，叠加金融行业对外开放各项举措持续推出，证券业迎来新的发展机遇。随着我国对外开放水平的提高，我国证券市场的创新度和开放度将进一步提高。
2. 业务运营
国泰君安证券特许经营资质较为齐全，传统业务发展全面，创新业务起步较早、先发优势显著，业务综合实力在国内证券公司中稳居前列。近年来，公司持续推动综合金融服务转型，推进各业务板块的协同发展。公司营收和利润主要来源于财富管理和机构与交易业务，业务收入较易受市场环境波动影响。
国泰君安证券传统业务发展全面，市场地位稳固；创新业务起步早，先发优势显著；业务综合实力在国内证券公司中稳居前列。公司分支机构网络覆盖全国，拥有庞大的零售客户基础，经纪业务市场占有率保持较高水平。投资银行业务深化事业部制改革，承销规模、项目储备快速增长，证券承销数量和规模居行业前列。信用交易、资产管理等业务发展稳定，各项业务指标处于行业领先地位。近年来，在保持稳健经营的基础上，公司推进改革创新转型，完善战略布局，聚焦零售、机构及企业客户服务体系建设，加强业务协同，提升综合服务能力。
从收入和利润结构看，国泰君安证券营业收入和利润主要来源于财富管理和机构与交易业务，其中零售经纪和交易投资等传统业务贡献较为突出，业务收入较易受市场环境波动影响。近年来，公司持续推进投资银行业务事业部制改革，投资银行业务竞争力和业务收入稳步提升；投资管理业务维持稳定，年内实现对华安基金的控股，业务布局得到优化；国际业务应对市场波动，优化业务结构，加强对冲和降低风险敞口，整体保持盈利。
图表 10. 国泰君安证券营业总收入和营业利润分业务结构（单位：亿元，%）
| 2020年 | 2021年 | 2022年 | ||||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 |
| 123.96 | 35.22 | 137.15 | 32.03 | 113.54 | 32.01 | 52.23 |
| 32.34 | 9.19 | 36.16 | 8.44 | 40.72 | 11.48 | 14.72 |
| 134.03 | 38.08 | 202.58 | 47.31 | 155.72 | 43.90 | 75.95 |
| 22.45 | 6.38 | 21.62 | 5.05 | 23.87 | 6.73 | 25.54 |
| 33.85 | 9.62 | 25.79 | 6.02 | 13.96 | 3.94 | 9.59 |
| 5.37 | 1.53 | 4.87 | 1.14 | 6.90 | 1.94 | 5.31 |
| 352.00 | 100.00 | 428.17 | 100.00 | 354.71 | 100.00 | 183.34 |
| 2020年 | 2021年 | 2022年 | ||||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 |
| 53.35 | 35.68 | 68.89 | 35.73 | 55.34 | 38.74 | 24.70 |
| 16.50 | 11.03 | 14.73 | 7.64 | 18.59 | 13.02 | 5.16 |
| 62.06 | 41.51 | 96.51 | 50.06 | 65.62 | 45.94 | 35.45 |
| 12.66 | 8.47 | 12.12 | 6.29 | 12.58 | 8.81 | 10.09 |
| 16.09 | 10.76 | 13.18 | 6.84 | 1.59 | 1.12 | 3.77 |
| -11.15 | -7.46 | -12.64 | -6.56 | -10.89 | -7.62 | -3.73 |
| 149.51 | 100.00 | 192.80 | 100.00 | 142.83 | 100.00 | 75.43 |
（1） 财富管理业务
国泰君安证券财富管理业务主要面临向个人客户提供证券及期货经纪、股票质押、融资融券、财富管理等服务。近年来，受互联网金融和金融科技发展的影响，我国证券行业经纪业务同质化竞争激烈，公司传统证券经纪业务发展始终承受一定压力。得益于覆盖全国的业务网络及全面的业务资质，公司证券经纪业务仍保持较强的竞争优势。截至 2023年 6月末，公司在境内共设有 36家证券分公司、16家期货分公司、342家证券营业部和 9家期货营业部。
从股基债交易额和市场份额来看，国泰君安证券保持较强的市场地位。受股票市场波动和行业竞争影响，各年间公司股基债交易额和市场份额均有所波动。
图表 11. 国泰君安证券经纪业务情况（单位：亿元）
| 2020年 | 2021年 | 2022年 | |
| 交易额 | 175,582 | 223,962 | 197,444 |
| 市场份额 | 4.24% | 4.34% | 4.40% |
| 交易额 | 7,905 | 9,535 | 10,446 |
| 市场份额 | 2.90% | 2.60% | 2.26% |
| 交易额 | 349,727 | 467,207 | 534,516 |
| 市场份额 | 5.70% | 6.16% | 6.05% |
股票质押业务方面，国泰君安证券继续坚持“分散化、低杠杆”发展策略，通过管理集中度，优化客户和资产结构，并推进期权行权融资业务开展。2023年 6月末，公司股票质押业务待购回余额为260.80亿元，融出资金余额为 257.94亿元，平均履约保障比例为 272.1%。随着股票质押式回购业务持续推进，也对公司业务尽调和贷后管理能力提出了更高要求，亦考验公司信用风险管理和流动性管理能力。
图表 12. 国泰君安证券股票质押式回购及约定式回购余额（单位：亿元）
| 2020年末 | 2021年末 | 2022年末 |
| 351.23 | 304.16 | 262.46 |
| 292.18 | 268.86 | 259.60 |
| 9.93 | 15.99 | 23.43 |
近年来，国泰君安证券融资融券业务在坚持逆周期调节的基础上，优化定价和风控，通过发展企业和机构客户，优化融券券源结构。2023年6月末，公司融资融券余额为902.64亿元，市场份额为5.68%，维持担保比例为 293.7%；其中，融资余额为 820.77亿元，市场份额为 5.49%，融券余额为 81.87亿元，市场份额为 8.80%。机构客户融资融券余额 269.26亿元，占融资融券余额的 29.8%。总体来看，公司融资融券业务市场份额稳定，融资融券业务余额以及维持担保比率仍易受市场环境影响。
图表 13. 国泰君安证券融资融券业务情况（单位：亿元）
| 2020年末 | 2021年末 | 2022年末 |
| 795.73 | 966.94 | 804.42 |
| 88.73 | 73.46 | 66.97 |
| 61.04 | 73.15 | 63.87 |
国泰君安证券期货经纪业务的运营主体主要为国泰君安期货有限公司（以下简称“国泰君安期货”）。2022年以来，国泰君安期货着力推进跨境业务、资产管理和风险管理业务发展，围绕金融机构和产业客户提升客户权益份额。全年国泰君安期货期货成交金额市场份额为 6.00%。2022年 11月，国泰君安期货获得新加坡资本市场服务（CMS）牌照。
（2） 投资银行业务
国泰君安证券投资银行业务主要为企业和政府客户提供上市保荐、股票承销、债券承销、结构性债务融资、并购财务顾问、企业多样化解决方案等服务。
投资银行业务为国泰君安证券的传统优势业务。公司在投资银行业务资质、业务经验、业务团队、项目管理能力和创新能力等方面处于业内领先地位。投资银行业务是公司重要收入和利润来源之一。
近年来，通过持续深化事业部制改革、强化业务协同运作、推进数字化建设，聚焦重点客户、重点产业和重点区域，公司在新一代信息技术、新材料、新能源等重点产业和长三角、珠三角等重点区域保持较强竞争力。2022年，公司证券主承销额 8,683.88亿元。其中，股权承销额 715.66亿元；债券承销金额 7,968.22亿元；中国证监会、交易所审核通过的并购重组项目涉及交易金额 247.20亿元。2023年上半年，公司证券主承销额 3,438.06亿元。其中，股权主承销额 215.28亿元。2023年 6月末在审 IPO保荐项目 53家。公司债券主承销金额 3,222.80亿元。其中，公司债主承销额 1,333.89亿元。公司在中国证监会、交易所审核通过的并购重组项目涉及交易金额 33.37亿元。（未完）
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