新季花生在8月中旬开始陆续收获上市，今年供应量预计有两成以上的增长，而油厂需求难以跟上，相应的压力在盘面上也有体现，2401合约自9月的高点至今已有1000元／吨左右的跌幅。短期来看，随着价格快速下跌，农户惜售心态渐起，上货量的减少对现货有一定支撑，但整年度的销售压力仍然在中长期施压于盘面。
新作供增需弱，价格高开低走
供应端而言，由于通货花生价格在今年上半年处于历史高位，各主要产区种植积极性都有较大程度的恢复，平均种植面积或有两成左右的恢复，但略低于2021年的水平。单产方面，虽然全球进入厄尔尼诺现象，传统上我国夏季可能出现南涝北旱的问题，但今年春夏我国的天气十分适宜国内农产品的生长，虽然在收获时期，河南南部的降雨偏多，导致部分花生品质下降，但并未出现大规模烂果或黄曲霉超标的现象。综合来看，今年花生是面积、单产双增的年份，根据测算，河南产区同比增产超过两成，山东产区同比增产超过三成，河北产区也有一成左右的增产，加上东北产区在10月后也迎来大面积的丰收，今年国内花生供应端十分充裕。
油厂需求方面，9月中上旬兴泉、金胜、玉皇等中型油厂开始入市收购，收购的价格折合盘面基准交割品在10600—10700元／吨，9月中旬费县中粮同样开始收购，收购通货标准在11100元／吨。然而数据显示，油厂压榨利润在9—10月维持在-500元／吨的水平，处在历史同期较差水平，花生油粕的降价使得油厂收购心态谨慎，加上农户上货心态积极，油厂接连下调收购价格。在9月末益海入市时，整体油厂收购价格已降至10000元／吨左右，而截至10月末，主流油厂的收购价格更是降至不到9000元／吨，较最初的高点下滑1500—2000元／吨，幅度超过15%。食品需求方面，下游维持不温不火的态势，整体花生的需求偏弱。
农户积极售卖，年度仍然偏空
盘面花生的基准交割品主要对标质量较好的油料米，这就使得油厂的动向将较大程度影响到盘面的强弱。由于今年上半年油厂普遍收购的量比较少，部分油厂为了维持市场贸易份额且减少未来的不确定性而提前入市，相对来说，今年9月入市的油厂是比较多的。根据数据，截至11月2日，2023/2024年度规模油厂累计收购量约13.2万吨，同比增加7.9%，也是近年来次高的水平。然而农户的售卖更为积极，2023/2024年度通货米的开秤价高达12000元／吨，为近7年来最高，虽然后续价格有所下跌，但纵观历史，通货米在10000元／吨以上的时间段非常少，这也就导致了虽然价格有所下跌，但农户售卖意愿仍然存在，且下跌后部分恐慌的心态加重了抛压，形成螺旋型下跌的态势。而在现货不断降价的情况下，油厂逐步掌控了主动权，严控标准加调低收购价的策略使得期现货在9—10月走出单边下跌的行情。
但我们也需要关注到花生品种的需求弹性相对来说比较大，在2022/2023年度供应端有20%—30%的减产背景下，现货价格特别是油料米价格仍然没有突破历史的高位，最主要的原因还是在于下游的清淡，无论是休闲食品还是花生油，其可替代产品相对较多，高价在一定程度上抑制了需求。但换而言之，相对低的价格也会刺激下游需求的好转，特别是目前中间环节的贸易商库存普遍偏低，随用随采的心态较重，倘若现货端农户惜售情绪渐起，加上鲁花可能存在的入市预期，不排除会有现货端快速的反弹，阶段性不宜过分看空花生。而从整个年度角度出发，供应端的增产压力仍然较大，苏丹进口的问题也更多只是情绪上的影响，年后农户销售压力再度增大的可能性较大，中长期仍然偏空对待本季花生合约。