招商证券发布快递行业2024年度投资策略称，展望2024年，量利平衡成核心，存量竞争时代下发掘新需求。行业方面，预计2024年行业合理竞争仍将存在，在增速回归常态的背景下头部效应持续增强。企业经营方面，存量竞争下各家更聚焦稳健份额和成本管控，同时积极寻找需求新增长点：1）低线城市快递市场仍有拓展空间，2023年双十一各大电商平台用户增量主要来自下沉市场，其中天猫三线以下城市新增超2000万购买用户，新增订单超1.4亿。2）头部快递企业利用自身在网络等资源方面优势挖掘B端物流市场机会。3）海外电商市场发展迅猛，快递出海空间广阔。
全文如下
交通运输：快递行业2024年度投资策略—聚焦快递新需求，关注海外电商市场成长空间
核心观点：
回顾2023年，板块表现趋弱，单价持续下行。市场表现方面，年初至12月1日，沪深300年度跌幅为-10%，交运（申万）年度跌幅为-12.6%，其中快递（申万）年度跌幅为-30.1%，市场表现偏弱，年初至今，受件量增速放缓、行业竞争加剧等因素影响，快递景气度下行。从各家股价表现来看，年初至12月1日，申通（-13.1%）>顺丰（-21.1%）>中通（-27.9%）>圆通（-34.9%）>韵达（-41.1%）。行业表现方面：1）行业旺季效应减弱，11月11日当天全行业揽收件量为6.4亿件，同比增长15.8%，较2021年同期下降8.2%。2）单价下行明显，产粮区价格降幅高于行业，2023年1-10月快递行业平均单价为9.2元，同比下降4.1%，义乌市快递平均价格为2.74元，同比下滑6.2%，广州市快递平均价格为7.72元，同比下滑5.7%。3）产能扩张高峰已过，各家资本开支放缓。
展望2024年，量利平衡成核心，存量竞争时代下发掘新需求。行业方面，预计2024年行业合理竞争仍将存在，在增速回归常态的背景下头部效应持续增强。企业经营方面，存量竞争下各家更聚焦稳健份额和成本管控，同时积极寻找需求新增长点：1）低线城市快递市场仍有拓展空间，2023年双十一各大电商平台用户增量主要来自下沉市场，其中天猫三线以下城市新增超2000万购买用户，新增订单超1.4亿。2）头部快递企业利用自身在网络等资源方面优势挖掘B端物流市场机会。3）海外电商市场发展迅猛，快递出海空间广阔。
风险提示：宏观经济超预期下滑、价格战超预期恶化、成本大幅上涨的风险、加盟网络不稳定的风险、国际业务布局进展不及预期。